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La prima de riesgo es la diferencia entre el interés de la deuda que se adquiere frente a otra de referencia. En la práctica, se trata de un coste adicional que tiene un emisor de deuda frente a otro con menor riesgo o libre de riesgo. Se aplica a Estados y empresas, y la cifra dependerá de la confianza de los inversores para adquirir su deuda. Cuanto más alta sea la prima de riesgo, mayor será el dinero adicional que pedirán para adquirirla. Si la prima de riesgo es elevada, los inversores temen no poder recuperar su dinero. Por lo tanto, la prima de riesgo ofrece información sobre el estado y la resiliencia de un país o empresa, y es un factor a considerar cuando se invierte en mercados extranjeros o se recibe inversión del extranjero.
La prima de riesgo como sobrecoste
En los Estados, la prima de riesgo muestra la diferencia entre el tipo de interés de la deuda de un país en relación al de otro de referencia. Es decir, el sobreprecio que paga cierto país para obtener financiación en los mercados internacionales. Pueden influir muchos factores: la estabilidad política, la solidez de la economía, sus datos macroeconómicos, la solvencia del sistema bancario, el nivel de liquidez o la seguridad pública, entre otros. A nivel de empresa, la prima de riesgo también mide el sobrecoste para obtener financiación respecto a la empresa más grande del sector o a la deuda pública del Gobierno.
La prima de riesgo está muy asociada al concepto de solvencia, que es la capacidad de los Estados, empresas o individuos para pagar sus deudas. La solvencia es medida por las agencias de calificación, que determinan la calidad de los créditos de estas entidades. Por tanto, los inversores confiarán más en los más solventes. Estos países o empresas darán intereses más bajos por sus préstamos y la prima de riesgo será menor.
El “riesgo país”
La prima de riesgo aplicada a los Estados es más conocida como prima de riesgo país o riesgo soberano. Una prima alta supone que un país tiene mucho más riesgo y, por tanto, el tipo de interés de su deuda tendrá que ser mayor si quiere que otros inversores lo adquieran. De esta manera, también puede ser visto como el “dinero que piden de más” los inversores en un país con riesgo respecto a otros donde el riesgo es menor. En este caso, la prima de riesgo muestra la confianza de los inversores en determinadas economías.
En la eurozona, la prima de riesgo de referencia es Alemania y se calcula a través del rendimiento del bono a diez años. Se considera que Alemania es el país con mejores características: economía sólida, de gran tamaño y estabilidad. Es el Estado del que más se fían los inversores porque casi no tiene riesgo de impago. También puede ser referencia el bono estadounidense a diez años, denominado T-bond. Este tipo de bono mide la deuda a largo plazo, por lo que muestra mejor las tendencias de fondo que sigue la economía de un país.
Un indicador de que toca hacer ajustes
El 1 de enero de 2025, por ejemplo, el bono español a diez años tuvo un rendimiento del 3,07%, y el alemán, conocido como bund, 2,36%. Por tanto, la prima de riesgo sería la diferencia entre ambos: 0,71 puntos porcentuales. Ahora bien, la prima suele expresarse en puntos básicos, que es multiplicar ese resultado por cien. Así, la prima de riesgo soberana en España sería de 71 puntos básicos, pero la cifra varía cada día. Entre los países con menores primas de riesgo frente a Alemania están Suiza, Japón o Dinamarca.
Si el dato supera los cuatrocientos puntos básicos se considera demasiado elevado. En este caso, el país o corporación en cuestión tendrá más complicado conseguir financiación y necesitará adoptar ajustes como recortar gastos, subir los impuestos o incluso llevar a cabo un rescate. Esta fue la situación de muchos países de la Unión Europea tras la crisis de 2008. En 2012, España superó los seiscientos puntos básicos, acentuando la crisis de deuda y llevando al Gobierno de entonces a aplicar recortes y a rescatar a la banca.
